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业绩改善已成电力行业主旋律

2022-09-18

业绩改善已成电力行业主旋律

业绩改善已成电力行业主旋律:  业绩改善已是今年电力行业的主旋律。滨海能源(000695)22日公告,公司前三季度营收和净利润分别增长12.44%和12.19%。数据显  业绩改善已是今年电力行业的主旋律。滨海能源(000695)22日公告,公司前三季度营收和净利润分别增长12.44%和12.19%。数据显示,截至22日,已发布三季报的10家电力公司中8家报喜。这一状况在去年同期难以想像。

煤价下跌、来水丰富是今年电力行业盈利增长的主要原因。然而,四季度我国大部分地区将进入枯水期,且10月上旬动力煤价已出现小幅上涨,电力行业盈利持续改善的局面能否持续引发市场关注。

低煤价影响三季度显现

今年以来煤价持续下行,尤其是5月份以来煤价跌幅超过20%。这令市场对电力行业的业绩改善满怀憧憬。

从上半年情况看,东方财富(300059)通电力行业板块指数从1月4日的5207.31点上升至6月15日的6203.21点,涨幅达19.12%。不过,A股电力公司交出的答卷却并不与预期相符。上半年,55家A股电力企业中过半企业出现业绩下滑。自三季度开始,电力行业板块指数一路下滑至5239.38点左右,与年初相比,并未上涨多少。

对于业绩低于预期这一现状,业内人士分析,尽管煤价自5月份开始大幅下降,但今年以来电厂的电煤库存一直维持在25-30天左右,低价煤短期难以完全反映到成本里。且二季度因需求下滑、来水丰富,火电利用小时数明显下滑,于是煤价下行对业绩带来的影响也大打折扣。上半年电力行业业绩改善并不明显。

进入第三季度,低煤价对发电的影响开始显现,发布三季报的10家电力公司中有8家业绩增长。另外,皖能电力(000543)、九龙电力(600292)、上海电力(600021)等7家公司预告前三季度业绩增幅超过100%。

此外,三季度降雨丰富水电公司受益明显,其中黔源电力(002039)上半年还在亏损,但前三季度公司扭亏为盈。

四季度业绩承压

电力行业四季度或许面临压力。数据显示,10月19日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价655元/吨,较上月同期回升15元/吨;石洞口二厂5500大卡电煤到厂价680元/吨,较上月上涨10元/吨。港口库存则在下降。截至10月18日,秦皇岛煤炭库存550.4万吨,较上月同期下降141万吨。

同时,四季度各主要河流汛期陆续结束,水电发电量将回落。中金公司研究报告认为,受枯水期影响,四季度水电行业的业绩将环比下滑,而火电行业将面临煤价上升的压力。

不过,有业内人士指出,由于前期来水较好,部分水库蓄水处于较高水平,水电电量增长势头仍有望维持一段时间。该人士还认为,目前电煤库存高达25天以上,尽管四季度煤价环比小幅上涨,但是分摊到成本,实际影响较弱。同时,进口煤价目前低于国内煤价,加之短期煤炭需求仍处于弱势,煤价将维持低位震荡,有利于火电企业控制燃料成本。

四季度宏观经济或将缓慢回升,用电量也将有所改善。上述人士判断,火电利用率下滑的情况将得到遏制,煤炭价格在整体供应长期趋于宽松的基调下,将围绕今年二、三季度价格中枢小幅波动。在此情况下,电力行业四季度业绩仍将继续得到改善。

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