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上海证券：铝加工行业分析

铝加工行业市场容量巨大。2005年全球原铝需求3190万吨，其中中国占20％。据专家预计，2020年全球原铝消费量至少会比2005年翻一番左右，达到6300万吨。铝加工业是仅次于钢铁行业的第二大金属加工行业，具有巨大的市场容量。

与钢铁行业类似，铝冶炼工序与铝加工工序整合是铝行业的发展趋势。

中国铝和铝材消费前景乐观。中国已成为产铝大国与铝的生产与消费大国，并在向铝业强国前进。

高端产品盈利潜力巨大。铝合金空心异型材国内竞争激烈；铝制门窗及其框架、门槛的进口加工费塑料破碎机平均是出口加工费的16.5倍；铝和铝合金板带进口数量远高于出口数量，显示了高精度板带针织机产品巨大的进口替代潜力；高精度铝箔进口替代盈利空间巨大；易拉罐用铝带材和液压弯管机双零箔分别代表冷轧和箔轧的加工水平，国内具备生产条件的企这项研究成果近期发表在美国化学会的绿色化学领域核心期刊《美国化学会可延续化学与空调设备工程》上业正在增多。

国内新建高精度特别是有液压夹具、气动夹具等特殊配置的机器热轧冷轧项目产能扩张迅速，预计到2009年竞争剧烈。

风险提示：高精度铝板带箔和高端挤压寻觅发展机会产品的生产和质量控制不是简单地从国外进口精密设备就可以做到的，而是与企业各级员工的素质有关，如果没有足够的历史沉淀和员工素质技能培训，可能造成设备达产时间和产品质量稳定性超出预期时间表。另外，国内企业一哄而上上项目的话，不仅将造成国外设备价格暴涨、交货时间推迟，而且项目建成之时全球经济增长可能到拐点之际，需求萎缩，产品价格下降，项目预期收益不能实现。

投资建议：综上所述，目前我们审慎地给予铝加工行业的投资评级为，未来十二个月内，有吸引力。