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央行明年一季度正式将表外理财等纳入广义信贷范围

【铝道】12月19日，央行旗下金融时报称，表外理财纳入宏观审慎评估广义信贷指标实施条件已经具备。

央行有关负责人就表外理财纳入宏观审慎评估答问时表示，央行将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围，以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理。具体为：表外理财资产扣除现金和存款等之后纳入广义信贷范围，纳入后广义信贷指标仍主要以余额同比增速考核。

该负责人称，金融机构保持广义信贷平稳适度增长，避免冲时点行为。

需要注意的是，今年底若金融机构表外理财业务冲时点，会大幅拉高明年一季度乃至二、三季度广义信贷余吊车额和同比增速，直接对明年前三季度MPA评估结果造成负面影响。如果有银行因为MPA而冲时点，可能是由于对上述同比考核的机制理解还不够准确。避免冲时点行为，保持广义信贷平稳适度增长，才符合宏观审慎评估的要求。

当被问及央行将表外理财纳入广义信贷范围有何考虑时，该负责人表示，

我们注意到，当前未纳入MPA的表外理财业务增长较快，部分银行的业务还潜藏着一些风险。一是表外理财底层资产的投向主要包括类信贷、债券等资产，与表内广义信贷无太21世纪是环保世纪大差异，同样发挥着信用扩张作用，如果增长过快会积累宏观风险，通过量年积累不利于 去杠杆 要求的体现与落实。二是目前表外理财虽名为 表外 ，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。因此，为了更加全面准确地衡量风险，引导金融机构更为审慎经营，需要加强对表外理财业务的宏观审慎评估。

人民银行将继续加强与金融机构的沟通、引导和风险提示，推动相关工作平稳有序地过渡，不断健全完善宏观审慎评估体系。

华尔街见闻12月8日援引中国证券称，某家商业银行近期收到的央行三季度MPA反馈显示，央行已将其表外理财纳入该评估体系，并据此对该行予以了评分定档。

今年10月底，就曾有多家媒体报道，有代表海外金属市场的LMEX指数收于3137.20银行接到央行《关于将表外理财业务纳入 广义信贷 测算的通知》，从三季度起，将表外理财纳入MPA广义信贷范围。当地监管部门以word形式传达了央行关于MPA考核范围调整的要求。

不过，随后，中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，该消息并不完全准确，MPA仍沿用前两个季度的 广义信贷 指标口径，表外理财并未正式纳入广义信贷范围。

表外理财纳入广义信贷有何影响？

整体影响

光大证券分析师陈浩武认为，这只是纳入广义信贷，因此对银行的风险资本计提以及拨备计提不会有较大影响，并不会大量占有银行的资金和对银行的经营造成较大影响。

主要影响在于限制部分理财扩张迅速的股份制银行和试图弯道超车的城商行的表外理财扩张，对于表外理财资产较重的银行的利润会产生一定影响。

陈浩武认为，长期来说对规范银行业的发展起到了积极作用，对于投机取巧，弯道超车等现象进行了有效地指导与防范。同时，对银行的资产管理能力，尤其是投资能力和风险管理能力提出了更高的要求。对大行来说是利好，尤其是基本面较好的建行、工行和中行，对于中小行来说是考验。

广发证券测算了在新旧口径下各家上市银行的广义信贷同比增速，结果也显示大银行所受影响较小，中小银行所受影响较为明显。以下为华尔街见闻根据广发证券测算数据制表：

对债市有何影威海响？

天风证券银行团队评论称，央行有意将商业银行表内外业务统一管控起来，表外理财规模或将放缓，委外投资增速将受到较大影响，从而冲击债市。

不过，光大证券陈浩武认为，对债市会有消极影响，但影响有限：

债市中主要为大银行资金入市，大银行所受的影响相对较小，因为存量巨大，要突破30%以上的增速较为困难。而中小机构的资金量有限，而且允许30%左右的增速，因此资金量不会出现大蓝牙天线规模抽离。

民生证券李奇霖此前表示，委外放缓与否关键看底层资产穿透与否。如果不穿透，在负债成本倒逼下，反而会通过加装载机大委外去杠杆维持资产端收益，对债利空有限。如果穿透，负债成本高企可能会逼银行去接非标，债市则面临去杠杆和量缩双杀。

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